制图 黄闵

　　特别关注
　　截至3月14日，除了债券和货币基金外，其他所有基金今年以来的净值增长率皆为负。股票型基金净值平均跌幅为16.11%，指数型下跌21.35%，偏股型下跌16.16%，平衡型下跌14.03%。

　　年初至今，大盘震荡走低，尽管个股表现活跃，但题材股轮动明显，赚钱殊为不易。股票方向基金业绩整体大幅滑落，但也不乏一些基金脱颖而出。

　　震荡市场基金业绩分化加大

　　3月份以来，受到股市拖累的股票型基金，净值下跌最少的也有10%以上，最多损失超过26.44%。然而同样是净值缩水，今年以来绩优与绩差基金之间的差距居然高达近40%，基金业绩分化严重。截至3月18日，开放式股票型、混合型基金和封闭式的所有基金今年以来净值增长率均为负值（详见右上表）。

　　今年以来，一些去年的明星基金表现大不如前，在大盘蓝筹股集体抛压下，导致股指持续回落，沪深主要股指均处大幅下跌状态，基金重仓品种大幅下挫，传统的大盘绩优基金表现较差。

　　基金类型          区间净值增长率（%） 区间净值相对大盘增长率（%）

　　开放式股票型          -19.76                      10.51

　　开放式偏股型          -18.89                      11.29

　　开放式混合型          -17.96                      12.31

　　开放式指数型          -23.51                         5.76

　　市场表现方面（截取1月1日~3月18日数据）

　　数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2008-3-18

　　决定抗跌性的四个因素

　　■基金规模

　　小规模基金投资机动灵活

　　小规模基金因其机动灵活性，在市场调整中表现出一定的优势。有关数据显示，天相大盘指数今年以来下跌幅度超过30%，而天相小盘指数下跌的幅度只有15.73%，远远小于大盘指数的跌幅，显示出股市阶段性特征有利于中小盘基金的投资运作。

　　管理规模偏小的基金在今年前3个月受益主要有两方面原因，一是由于今年以来大盘蓝筹股领跌，巨型基金一般重点配置在大盘蓝筹股，而小盘基金配置在中盘或者小盘股票比例较多，这部分股票今年以来市场表现相对领先。二是由于小盘基金投资灵活，适应了今年以来市场的变化节奏，一些巨型基金即使并不看好一些股票的表现，但由于所持有股份太多，调仓对股价影响太大，投资灵活性远不如小盘基金，今年前3个月的市场格局让小盘基金有了更好的施展空间。

　　好买基金研究中心乐嘉庆指出，分析股票型基金今年以来的抗跌榜单，大部分较抗跌基金，其规模都在80亿元以下。华夏大盘精选2007年四季度的数据显示，该基金规模为56.3亿元，在目前动辄上百亿的基金中，规模并不大。华宝兴业多策略增长规模也仅为31亿元左右。

　　乐嘉庆表示，规模适中的一大好处就是能及时调整仓位，综合考查其他抗跌性较好的基金，去年三四季度基金的仓位基本都保持在70%左右。以华夏成长为例，其长期的股票仓位在股票型基金中偏低，特别是在预期股票市场趋于下跌时，基金采取保守的做法，大幅减少股票投资比例，这也体现在华夏成长去年三季度以来基金连续两个季度末的仓位调低至75%左右，有效地规避了市场大幅下挫的风险。

　　不过投入此类基金也并非无风险，一旦基金经理对市场出现严重的判断失误，业绩水平难免会大幅下滑。近期一些基金趁股市震荡的机会，对前期获利的股票进行了结，并且对持有的股票进行了调仓，所以如果追此类基金，还要选择择时、选股能力较佳的，以防踏错了调仓的脚步。

　　本报记者 高晨

　　《京华时报》 (2008-03-24 第041版)

原载京华时报 转自人民网（F-02）